O financiamento obrigacionista em Cabo Verde aproximou-se do crédito bancário em 2025, sinalizando uma mudança relevante na forma como algumas empresas nacionais captam recursos.
Segundo o Relatório Anual do Mercado de 2025, publicado pela Auditoria Geral do Mercado de Valores Mobiliários, as sociedades não financeiras captaram 7.044 milhões de escudos através da emissão de obrigações. O montante ficou próximo dos 7.205 milhões de escudos em crédito bancário concedido ao mesmo grupo de empresas.
O dado reforça o papel do mercado de valores mobiliários como alternativa ao financiamento bancário tradicional. A aproximação é relevante para uma economia onde o financiamento empresarial continua fortemente concentrado no sistema bancário.
Em 2025, o mercado ganhou peso sobretudo por causa das emissões de dívida de sociedades não financeiras. A intermediação financeira via mercado também foi apoiada pela emissão de obrigações por uma sociedade financeira, no valor de mil milhões de escudos, e por uma câmara municipal, com uma emissão na ordem dos 700 milhões de escudos.
O Estado continuou a ser o maior emissor, com 24.557 milhões de escudos em títulos emitidos, apesar da redução da necessidade de financiamento público. O conjunto dos dados mostra que o mercado de capitais está a ganhar maior presença como canal de financiamento da economia cabo-verdiana.
Mas o avanço no mercado primário contrastou com um desempenho fraco no mercado secundário. A AGMVM reportou uma queda de cerca de 75% no valor movimentado nesse segmento, explicada principalmente pela ausência de transações de títulos do Tesouro.
Embora as operações com ações, obrigações e outros títulos de dívida tenham duplicado, esse aumento não compensou a falta de negociação de dívida pública. O resultado é um mercado que cresce como espaço de emissão, mas permanece limitado como espaço de negociação.
Para as empresas, o desenvolvimento pode abrir uma via alternativa de captação de capital. Para os investidores, pode aumentar o leque de instrumentos disponíveis, mas a baixa liquidez reduz a facilidade de vender títulos depois da compra.
A AGMVM aponta que a liquidez do mercado secundário continua condicionada pela cultura de manter títulos de dívida até à maturidade, por défices de informação e por limitações de literacia financeira. O regulador também destacou, em 2025, reformas legislativas e regulamentares, reforço da supervisão, capacitação institucional e iniciativas de educação financeira.
O próximo teste será a continuidade. Se mais empresas recorrerem ao mercado de forma regular, o financiamento obrigacionista em Cabo Verde poderá tornar-se uma alternativa mais consistente ao crédito bancário. Se a liquidez secundária continuar fraca, o mercado poderá crescer como canal de emissão, mas permanecer limitado como espaço de negociação e investimento.
xI — Impacto Esperado
Financiamento empresarial
As empresas podem ganhar mais margem para captar recursos fora do sistema bancário.Mercado de capitais
A maior emissão de obrigações por sociedades não financeiras reforça o papel do mercado como canal de financiamento.Liquidez do mercado
A queda no valor negociado no mercado secundário mostra que os investidores ainda enfrentam opções limitadas de saída.Concorrência financeira
Se as emissões se tornarem mais frequentes, os bancos poderão enfrentar maior concorrência no financiamento a empresas.Supervisão e confiança
As reformas da AGMVM podem apoiar maior transparência, educação financeira e participação no mercado.
